2013年焦作事业单位申论热点:优先股＂优先＂在何处

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　　国务院关于开展优先股试点的指导意见日前公布。优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余资产，但参与公司决策管理等权利受到限制。

　　根据分配利润的具体方式不同，优先股可以划分为不同类型。如，根据股息率是否固定，可分为固定股息率优先股和浮动股息率优先股;根据公司在有可分配税后利润时是否必须向优先股股东分配利润，可分为强制分红优先股和非强制分红优先股;根据公司因当年可分配利润不足而未向优先股股东足额派发股息，差额部分是否自动累积到下一会计年度，可分为累积优先股和非累积优先股;根据优先股股东按确定股息率分配股息后，是否有权同普通股股东一起参加剩余税后利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股。

　　为何要推出优先股

　　从企业角度，推出优先股有助于加快直接融资，补充企业资本金。

　　中国证监会新闻发言人介绍，优先股属于股债连接产品，可以作为现有股票和债券之外的重要直接融资工具。作为资本，可以降低企业整体负债率;作为负债，可以增加长期资金来源，缓解资产负债期限错配问题。对于部分资产负债率较高的大型企业，不具备发债的条件，继续发行普通股融资可能稀释持股比例，优先股可以在保持大股东控股地位的同时提供股权融资。对于中小企业，由于优先股设计比较灵活，可以满足投融资双方的特殊需求，从而为中小企业开辟新的融资渠道。

　　从投资者角度，优先股能够提供多元投资渠道，增加新型固定收益产品。

　　我国资本市场存在上市公司分红水平不高，投资者缺乏合理投资回报等问题。优先股的持有者能够优先分配公司利润，以市场化方式促进上市公司合理现金分红，从而拓展居民投资渠道，并为保险资金、社保资金、企业年金等提供多元化投资工具。

　　此外，优先股还能对企业兼并重组形成推动。目前，收购人仅能以现金支付或以本公司普通股换股的方式，收购其他公司。前者资金成本较高，后者则可能会影响收购人的控制权结构。与普通股不同，优先股融资成本相对较低，且不会改变收购公司的控制权结构，因而可以降低企业并购重组成本，有力支持企业的兼并重组活动。

　　优先股风险有多大

　　“优先”怎么体现?《指导意见》规定，在向优先股完全支付约定的股息前，不得向普通股股东分配利润，保障了优先股东的利润分配优先权;优先股东优先于普通股东分配公司剩余资产，剩余资产应优先向优先股东支付未派发的股息和公司章程中规定的清算金额。当然，在享受“优先”的同时，优先股的表决权却有所限制，原则上不出席股东大会会议，没有表决权。对于与优先股股东利益直接相关的重大事项，优先股股东享有表决权，与普通股股东分类表决。

　　优先股如何交易?优先股在证券交易所、全国中小企业股份转让系统或国务院批准的其他证券交易场所上市交易或挂牌转让，由中国证券登记结算公司负责集中登记。

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